近日，深圳市公安局南山分局发布案情通报称近期已依法对恒大金融财富管理（深圳）有限公司杜某等涉嫌犯罪人员采取刑事强制措施。据相关媒体公开信息显示，恒大财富及其关联方违法归集资金形成内部资金池，违反合同约定错配产品投向、期限，造成广大投资人的损失。今天我们就讲讲资金池的那点事。

问：“资金池”是什么？

答：资金池，顾名思义是指把资金汇集到一起，形成一个像蓄水池一样的储存资金空间，投资者将款项不直接打入投资项目而是流入池子，投资机构再从池子中出资投入项目，其本质也就是《资管新规》中提到的将资金混合使用的业务。“资金池”模式可以实现资金的集中管理，用得好可以解决投资和项目匹配难题，最大程度提升资金利用效率。但若被别有用心者作为集资手段，便成了风险的放大器，“庞氏骗局”、非法集资和近年来频频暴雷的一些P2P平台、资管公司、私募基金、信托机构背后常常都存在着“资金池”模式的运作。

问：“资金池”有什么特点？

答：资金池主要有滚动发行、集合运作、期限错配、分离定价和信息披露不充分等特征。

1.滚动发行

滚动发行是指资产管理产品项下的资金并非一次性募集完毕，而是通过分期发行或开放申购的方式在不同时间点分别完成募集。在前期已募集的资金到期时，提前或同时募集新的资金以兑付已到期的资金，或滚动募集新的资金专项用于对外投资，并不兑付其他已到期资金。

2.集合运作

集合运作指所有募集的资金，不论资金是否来源于同一投资者或同一产品，不论募集时间的先后，均由管理人进行统一核算、统一汇总使用，资金来源和资产运用没有明确一一对应。

3.期限错配

期限错配即短期资金投向长期资产。具体而言，一方面通过较短期限的设置吸引公众投资者大量短期资金的汇入，另一方面通过较长期限的资产配置投向回报较高的领域。

4.分离定价

资产管理下的集合类产品，因资金份额和具体项目之间无法形成对应关系，因此也无法对应相应的收益，资金和资产是相分离的关系。

5.信息披露不充分

资产管理产品在整个运作过程中，资金池项目可能会涉及嵌套，或者不规范的行为，在信息披露层面，不按照合同约定或对信息披露的内容有所限制。

问：“资金池”有哪些危害？

答:资金池的运作模式会造成“借新还旧”的现象，在其过程中，如持续出现项目收益不能覆盖融资成本的情况，投资者将蒙受损失。如项目不良率持续上升，为掩盖风险，将资金池资金用于不良资产处置，资金池募集规模越滚越大，最终将形成更大的资金漏洞。

问：投资者需要注意什么？

答：作为投资者我们要注意以下几点：一是警惕短期高收益产品，尤其承诺“保本保息”的产品，谨记风险和收益成正比。二是警惕资金投向不明，业务不清，投资标的模糊的项目。三是警惕信息披露不及时不充分的情况，对资金流向及项目进展保持关注。总之，作为普通投资者应客观评价自身风险认知能力和风险承受能力，选择正规机构发行且符合自身风险偏好的金融产品，切勿盲目追求高收益、忽视高风险。